2015:中国药企海外并购“小步快跑”
延续了前些年的势头2015年仍是药企并购年
CFDA南方医药经济研究所数据显示2015年1-10月中国药企并购金额达到1000亿元同比增长约80%已公告的并购案例数达260起其中约有10%为海外并购
最近一轮海外并购潮起于2008年金融危机后包括药企在内的众多中资企业开始海外抄底并购带来的好处显而易见企业收入利润率每股收益等指标通过并购得到优化规模实力也实现跨越式增长企业进一步巩固了市场甚至形成垄断而在二级市场上股价也呈现随并购增加快速上涨的趋势
尽管国内医药工业有着强烈的内生创新需要和外延转型诉求激生了医疗健康领域的并购浪潮但成功案例屈指可数规模也较小截至目前仅有8家企业的并购金额超过1亿美元其中2015年12月绿叶医疗集团收购澳大利亚最大的私立医院运营商之一HealtheCare成为迄今为止中国药企海外并购金额最大的一起
包括北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣等多位业内人士分析未来仍会有很多中国药企选择海外并购将呈现小步快跑局面并且规模不会太大但从并购成功到有效管理中国药企还需要做很多工作短期内并购行业或将活跃在医疗机构医疗器械生物医药等领域制药领域的并购可能很难实现
2015药企并购年
据美国调查公司Dealogic的最新数据显示2015年医疗行业的并购量创下新高2015年年初至今全球医疗行业并购金额达6775亿美元同比增长64%远超历史记录的全年并购量CFDA南方医药经济研究所数据亦显示2015年1-10月中国药企并购金额达1000亿元同比增长约80%增速超过其他行业
2015年11月辉瑞以1600亿美元收购艾尔健成为至今医药界史上最大的并购案同年12月绿叶集团收购澳大利亚第三大私立医院集团HealtheCare也刷新了迄今为止中国药企海外并购金额之最承担此次并购主体的是绿叶集团旗下的绿叶医疗集团并非上市公司绿叶制药
据了解HealtheCare在澳大利亚的主要城市和地区拥有17家医疗机构现有近2000张床位50多间手术室和4500名员工年销售额约30亿人民币HealtheCare的17家医院包括三级医院精神健康专科和地区医院四大类优势专科涉及骨科心血管精神神经肿瘤康复妇产以及综合医学服务等领域
在绿叶收购案之前复星的收购是中国药企海外并购金额最大的案例2014年10月复星旗下葡萄牙保险公司Fidelidade通过竞争性收购投标以总计4.6亿欧元（约合人民币36.13亿元）的报价收购葡萄牙医疗保健服务商ESS96.07%的股权
ESS是葡萄牙领先的私立医院集团之一旗下设有里斯本大型私立医院HospitaldaLuz另外还拥有7家医院7家诊所和2家养老机构并托管1家公立医院截至2013年底ESS总收入达3.74亿欧元（约合25.8亿元人民币）
不过从中国药企开始海外并购之路至今规模大的并不多
据不完全统计截止目前中国药企海外并购金额超过1亿美元的并购仅有8起其中迈瑞医疗复星系各发起了两次并购微创医疗科学华大基因华润医疗绿叶医疗集团各有一次
一位医药行业资深分析师指出制药业是研发全球化程度最高的产业许多成功的制药企业都是通过在全球各地设立研发分支机构获取新技术增强研发能力有媒体报道称80%的跨国投资是通过跨国并购实现的其中美国30%的新药研发活动在境外进行在美国境内进行的研发活动49%由外国企业完成
某跨国药企中国区总裁向21世纪经济报道记者表示在2016年将继续通过并购的方式发展自身优势领域而将行业非第一的业务剥离出去做到强者更强
国外药企的发展很大程度上是借助并购实现的中国药企海外并购也会助力企业发展尤其是上市公司其收入利润率每股收益等指标通过并购得到优化在行业内也将获得稳固性增长同时也成为二级市场资本热捧的对象史立臣表示
史立臣举例称国内一些生物医药研发企业可以通过对国外同类企业的并购获取新产品的生产营销权以及较为领先的研发能力弥补自身研发实力的不足在普药的生产营销方面通过海外并购在获取生产能力的同时也可获得国外营销网络和资源利用成本优势开拓国外医药市场
海外并购小步快跑
尽管海外并购对企业的发展有很大促进作用但规模体量并不大近年来超过1亿美元收购案例屈指可数
博雅金融分析多年来的海外并购案例指出在最初的十多年中出于自身发展和国家战略需要海外并购主要集中在少数有实力的国有企业
时至2008年国际金融危机爆发时不少药企抛出海外抄底计划或者单纯以占领市场为目的如重庆慧远药业曾于2009年并购新加坡新中医药保健品有限公司后者曾是新加坡连锁药企巨头该项交易对价为1000万元随后也有涉及海外并购案例但成功者较少
2015年9月24日波士顿咨询公司发布《迎接中国企业海外并购新时代》报告称2014年中国企业共完成154起海外并购交易金额高达261亿美元然而中国买家的海外并购交易完成率仅为67%远低于欧美日本等发达国家企业的水平
BCG研究发现并购战略不清和无法有效管理并购交易是导致交易落空的主要原因即便交易顺利完成企业也常常无法达到预期的目标并购后整合规划不足执行不力以及未能充分把握和发挥协同效应是症结所在
一位正在开拓海外市场的上市公司药企董事长向21世纪经济报道坦言对国内企业来说海外并购难度较大首先需要了解医药产业及技术发展趋势了解项目的发展价值并能给出合理估值另外则要熟悉海外资本市场拥有海外孵化器资源才能够接触到大量优质项目并能进行横纵向比较最后一个关键因素是企业需要拥有较强的资金实力否则将错失好标的
如2015年6月10日拜耳公司发布公告称将以10.22亿欧元向松下医疗集团出售包括拜安康TM系列血糖监测仪和试纸以及拜安捷Elite和Microlet采血设备等产品
｜三诺生物与国际知名私募机构如CinvenEQTPartnersAB松下健康护理业务与KKR组成的财团等参与竞购但最终败北
业内分析人士指出拜耳出售血糖仪业务是可遇不可求的机遇若成功将快速提升业务并直接增厚业绩此次失利使三诺生物失去了一次快速发展的机会除了不熟悉对方法律品牌知名度等情况外资金也是一个重要因素
而对于此次能够收购HealtheCare这样规模的国际级医疗集团绿叶集团主席刘殿波表示这对绿叶医疗来说是非常难得的机遇绿叶医疗是在霸菱亚洲资本和贝恩资本等竞购中拿下了HealtheCare100%的股权
此前绿叶集团有过多次与国际医疗机构合作的经验如2014年绿叶集团成为AsiaMedic（亚洲美特力）第一大股东其他机构如与鲍巴斯（Bobath）爱丽美（Ellium）好未来（Goodwill）等都建立了合作关系
在收购HealtheCare股权后绿叶医疗也有一系列规划如保障HealtheCare每年30亿元的基本盘不丢借鉴和引进国际先进医疗技术运营模式以及管理体系促进中国医疗服务市场发展
包括北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣等多位业内人士分析未来仍会有很多企业选择海外并购但金额和规模不会太大呈现小步快跑局面而且将继续集中在医疗机构医疗器械医疗服务生物技术等领域制药企业的并购或将很难
医药关系民生海外制药企业的并购大都会牵涉到政府层面如此前的辉瑞收购阿斯利康业务中国药企需要像跨国药企一样拥有多年的政府关系另外收购海外企业后中国药企在企业管理品牌运营生产制造等多方面仍有很大的提升空间史立臣解释
