碧桂园去年毛利率达44.7％ 行业暴利依然
本报讯（记者肖宾）在港上市的碧桂园4月21日发布2008年年报公司实现净利润13.78亿元同比减少66.68%主要是股份掉期所产生的公允值损失约为12.42亿元直接拖累了2008年的净利润水平
掉期交易是当事双方之间约定在未来某一期间内相互交换双方认为具有等价经济价值的现金流的交易2008年2月碧桂园发行5亿美元可换股债券为了保证债券对投资者的吸引力美林国际为碧桂园定制了一份掉期协议根据约定可换股债券在2008年4月3日至2013年2月15日的5年时间内可以转换成碧桂园的普通股票并可在中国香港联交所正常交易买卖一般的可换股债券意味着5年中如果碧桂园股价一直低于换股价格则债券持有者无法通过转股后高位抛售获利但掉期协议规定不管市场股价如何变动这些掉期股份未来交易价锁定在了协议价格即使碧桂园股价低于该值投资者还是可以以协议价格套现差价由碧桂园支付根据协议,若最终价格高于初步价格则碧桂园公司收取款项若最终价格低于初步价格则股份掉期对手方会收取款项初步价格将按股份掉期所载公式计算得出最终价格则参考平均日期股份价格的算术平均数确定以2008年12月31日的股价计算该股份掉期的公允价值损失约为人民币12.415亿,碧桂园开始计提损失
碧桂园去年10月底公告时强调2013年2月以前这些损失都仅限于账面4月22日公司相关负责人对记者表示公司于股份掉期有效期内已经提供了2.5亿美元抵押品在2013年2月或者选择性提早终止事件日之前公允价值变动不会对其现金流或正常营运构成影响截至2008年12月31日碧桂园的现金及银行存款（包括受限制现金）约为57.3亿元报告期内预收账款达91.13亿元
此外,年报还显示,公司去年毛利率比2007年的46.1%略有回落但依然高达44.7%比行业内大多数企业要高毛利率略降主要由于建筑装饰和酒店经营的毛利率下降9个百分点所致碧桂园今年开年加大了销售力度目前在建物业持作销售已落成物业及存货约为183.51亿元人民币存货压力较小
